昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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