今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思公(gōng)用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(ch使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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