财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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