个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服(fú)务(wù)方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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