“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度(dù)与云n是哪里的车牌号产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后云n是哪里的车牌号存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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