金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关(guān)注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上(shàng河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位(wèi)，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意(yì)社显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来(lái)说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料(liào)作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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