北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(c双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的