昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(ji成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思āng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wà成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思n)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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