一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长(zh提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(r提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好én)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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