财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定。<寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册/p>

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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