4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需方差分析英文缩写，方差分析英文翻译矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆方差分析英文缩写，方差分析英文翻译地区(qū)陆(lù)续(xù)出(chū)现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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