国(guó)内“五(wǔ)一”假期(qī)来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议(yì)，市场普遍预(yù)期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节(jié)后(hòu)市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行公布其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下(xià)来的(de)两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括(kuò)来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和(hé)银行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储承(chéng)认，对于(yú)上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银(yín)行业审(shěn)查员未(wèi)能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决(jué)硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金融(róng)业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有多(duō)么不堪一击。他(tā)们(men)的确(què)发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)有四大(dà)成因，其(qí)中三点都和美联(lián)储监管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储(chǔ)监管者(zhě)的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革(gé)普遍(biàn)放松了对中等银(y岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联(lián)储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致(zhì)联储的监管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及(jí)监管方式(shì)不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经(jīng)确定了(le)硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累(lèi)积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构的(de)公开审查报告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储将重新审查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家银行对利(lì)率流(liú)动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更广泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评(píng)估，对于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上(shàng)限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求(qiú)更广泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证(zhèng)券的未实(shí)现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行的资(zī)本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务(wù)状况和风险。他暗(àn)示，对资(zī)本(běn)规划和(hé)风险管理(lǐ)不(bù)足(zú)的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动(dòng)性的(de)要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准(zhǔn)内华(huá)达州(zhōu)和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明(míng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达(dá)州重大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间受(shòu)严重风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可(kě)在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的(de)地方政府以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫(fū)斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放(fàng)缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)是(shì)美(měi)联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布(bù)的数据再(zài)度印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务部(bù)公布(bù)的(de)一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数(shù)据显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张(zhāng)晨(chén)向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信用危机(jī)的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时(shí)增加(jiā)了下(xià)半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核(hé)心(xīn)个人消费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国(guó)当前经济的(de)脆弱性以及下(xià)行压力已经持续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息(xī)的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经(jīng)对(duì)美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的(de)计价。鉴于此次(cì)会(huì)议(yì)并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而在(zài)会(huì)后(hòu)的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特(tè)别是如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场(chǎng)还是权益(yì)市场而(ér)言，均构成短期(qī)提(tí)振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联储对(duì)于(yú)目前金(jīn)融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未(wèi)来的货币政策(cè)预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议上需要重点关注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金(jīn)属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事(shì)件余波反复，不断激(jī)发市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要是(shì)，市场(chǎng)和美联(lián)储对于后续(xù)货币(bì)政策(cè)之间(jiān)的预(yù)期差(chà)，以及美国经(jīng)济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增非(fēi)农就业人(rén)数(shù)还是失业(yè)率指标(biāo)，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极(jí)有(yǒu)可(kě)能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进(jìn)而(ér)引(yǐn)发美联储货币(bì)政策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后的一段时间内，市(shì)场仍然会延(yán)续上述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事(shì)件落(luò)地后(hòu)，再(zài)相机作出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期(qī)的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸(mào)易(yì)结算体系(xì)下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚(máo)定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近(jìn)这(zhè)种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美(měi)元(yuán)结算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的(de)逻辑(jí)还没岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来(lái)看(kàn)，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行(xíng)以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业风险带(dài)来(lái)的避险情绪对(duì)贵(guì)金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有力(lì)的(de)回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联(lián)储的官方(fāng)预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来金银(yín)价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出(chū)现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议(yì)落地，他预(yù)计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外美联(lián)储会议(yì)这一关键(jiàn)时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或(huò)将迎来(lái)更(gèng)加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议息会(huì)议(yì)给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文