4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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