在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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