金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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