美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一(yī)地平线银正、异、新，正异新的区分行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理(正、异、新，正异新的区分lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资(zī)产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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