金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个(g卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗è)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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