关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(s乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020hàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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