北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会(huì)在奥马哈(hā)如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国(guó)是没有问题(tí)的。相较于(yú)投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司(sī)进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择(zé)的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业(yè)平均值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业(yè)等(děng)这类之前(qián)商品信誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家企(qǐ)业(yè)的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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