昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲(jì自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗n)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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