5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用t="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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