本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香(xiā为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配下(xià)调(diào)为(wèi)中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的(de)年(nián)份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互(hù)联(lián)网指数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机