财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家>

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度(dù)我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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