随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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