近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉(jué)到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑(xiào)果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边(biān)大(dà)笑(xiào)一边反思(sī)的(de)感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可(kě)以占(zhàn)到(dào)公司百分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(z12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程hì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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