5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台(tái)了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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