在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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