AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化(huà)的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出(chū)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算(suàn)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款低(dī)估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的(de)行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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