“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元人次是指什么，人次是单位吗指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供人次是指什么，人次是单位吗(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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