在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人50g是几两 50g是一两吗大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，50g是几两 50g是一两吗基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果50g是几两 50g是一两吗(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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