财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(l肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的iàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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