金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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