金融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(hu双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的àn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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