北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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