大家周末好，先来看下重要(yào)消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)下令军(jūn)队进入最高战备(bèi)状态，紧急向与(yǔ)科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚(yà)总统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战(zhàn)备状态(tài)提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道(dào)称，武契奇提(tí)升(shēng)塞尔维亚军(jūn)队战(zhàn)备状(zhuàng)态与科索沃局势骤然(rán)紧张有关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃(wò)北部兹韦钱塞族(zú)区塞族民众(zhòng)与(yǔ)科(kē)索沃(wò)阿族(zú)警察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用了催(cuī)泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹韦(wéi)钱区已(yǐ)经被科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚(yà)的自治抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗省，1999年科(kē)索(suǒ)沃(wò)战争结束后由联合国托管(guǎn)。2008年，科(kē)索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科(kē)索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创(chuàng)年内新(xīn)高，美联储年(nián)内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日(rì)，美(měi)国商务部最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)4月PCE物(wù)价指数同(tóng)比上涨4.4％，高(gāo)于预期(qī)值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最爱通(tōng)胀(zhàng)指标——剔除食物和能源后的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比增(zēng)长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比(bǐ)上涨0.4％，同样(yàng)高出(chū)前值和预(yù)期(qī)值(zhí)0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此(cǐ)同时，追踪与(yǔ)当前经济周期相关(guān)的(de)通胀压(yā)力的周(zhōu)期性核心PCE仍(réng)然(rán)非常高(gāo)，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储(chǔ)政策利率期货合约交易商周五加大(dà)了对美联储(chǔ)将(jiāng)继(jì)续加(jiā)息(xī)的押注，数据(jù)公布后，这些合约(yuē)的隐含收益率上升，定价(jià)美联(lián)储在6月会议(yì)上将基准利(lì)率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道，交易员们一直(zhí)坚信，美(měi)联储今年将多次降息。但他们最终承认，基(jī)于对期货的押注，今年降(jiàng)息的可能性不大。现在(zài)，他们预计在2024年(nián)之前不(bù)会降息，而且(qiě)2024年(nián)的(de)降息(xī)幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及(jí)债务(wù)上限担忧的缓解降(jiàng)低了今年降息(xī)的可(kě)能性。交易员们现(xiàn)在认为，6月份的会议(yì)可能会考虑加息25个(gè)基点。市场预(yù)计联邦基金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计基准利率届时(shí)将(jiāng)降至(zhì)3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近(jìn)期(qī)化工板块整体(tǐ)走(zǒu)势偏弱，油化工与煤化工板块略显分化。期(qī)货日(rì)报记者观察到，煤(méi)化工品种无论是下跌(diē)幅度，还(hái)是下行(xíng)斜率，均大(dà)于油化(huà)工品种。以PTA等原料成本端为(wèi)原油的(de)品种，在原(yuán)油下跌(diē)幅度不大(dà)的情况下(xià)，跌幅(fú)较(jiào)小；而(ér)以尿素、甲醇(chún)原料成本端为煤炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)源首席分(fēn)析师高明宇解释说，终端产品这一分化的根源还是原料端表现的差(chà)异(yì)。“俄乌冲突的战争风险溢价将能源危机在期(qī)货市场(chǎng)的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下(xià)半(bàn)年起市场进入(rù)衰退(tuì)交易主题，且目前工业品整体(tǐ)仍处于衰(shuāi)退交易(yì)的中后(hòu)场。”她(tā)称(chēng)。

　　“从能源板块内(nèi)部来看，前期(qī)原油价格的(de)下行已触(chù)碰(pèng)到中(zhōng)东主(zhǔ)要产油国的财政盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)成本、页岩(yán)油生产商(shāng)边际(jì)产油成本、美国收储(chǔ)目标价(jià)位(wèi)，在(zài)美国页(yè)岩油非常规(guī)能源(yuán)产量(liàng)增速持(chí)续不达预期的情况下(xià)，以沙(shā)特(tè)和(hé)俄罗(luó)斯主导(dǎo)的OPEC+主(zhǔ)动(dòng)减产再(zài)度推动原油供给约束的兑现(xiàn)，在能源(yuán)品的(de)下行(xíng)趋势(shì)中原油的成本支撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格也率先(xiān)呈现震荡筑底的(de)迹(jì)象。”高明(míng)宇如是说(shuō)。

　　而(ér)对于(yú)煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于(yú)国内三西主产区动力煤的边际到港成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利(lì)润丰厚的情况下供应有增(zēng)无(wú)减，宽松的供需面持续带动(dòng)产(chǎn)业链(liàn)各环节累库，价格下跌趋(qū)势(shì)明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭(tàn)价(jià)格整(zhěng)体(tǐ)便处于震荡下(xià)行的趋势中，原(yuán)料煤(méi)炭(tàn)成本(běn)端的支撑弱化，使煤化工(gōng)品种(zhǒng)的估值中枢(shū)不(bù)断下移(yí)。”中信建投(tóu)期货分析师刘书(shū)源表示，相较(jiào)于煤(méi)炭(tàn)，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大(dà)的单边(biān)走弱(ruò)趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期货(huò)研究院上海分(fēn)院负责人(rén)夏(xià)聪聪解(jiě)释(shì)说(shuō)，煤(méi)化(huà)工市场缺乏(fá)利好(hǎo)驱动(dòng)，消息面无利好刺激(jī)，导致行情持续低迷。国内煤炭市场供应(yīng)存在保障，在进口煤增加的情况下，市场可流通货(huò)源充裕(yù)，今(jīn)年受到天气因素的影响，水电出力预计逐(zhú)步好(hǎo)转，电煤需求存在增加(jiā)，但增速或(huò)放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍(réng)存在下(xià)调可(kě)能(néng)，成本(běn)端难以提供(gōng)有力支(zhī)撑。加之煤(méi)化工(gōng)整(zhěng)体(tǐ)需求端不佳，高温(wēn)雨季部分区域需求受(shòu)到影响。需(xū)求处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，下游用煤企业库存水平偏高，价格承压(yā)下行(xíng)，煤化工受到成本端(duān)的拖累。

　　事(shì)实上(shàng)，煤化工近期(qī)的持续走弱也与(yǔ)宏观需求弱势以及自身品种的产能投放(fàng)周期有关(guān)。

　　“根据前期调研，部分甲醇(chún)和尿(niào)素的终端(duān)工(gōng)厂，在(zài)经历疫情(qíng)几年之后，并未重启，所以终端产(chǎn)品的需求并没(méi)有因疫情解封后，出(chū)现显著恢复。叠加近期港口(kǒu)和(hé)坑(kēng)口煤价加速下跌，导致煤化(huà)工品种的估值中枢不断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解到，随着(zhe)煤(méi)炭的大幅(fú)走弱，目(mù)前甲醇企(qǐ)业亏(kuī)损(sǔn)较之前有所放大。“煤化工产业链上下游(yóu)均(jūn)弱化，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品种自身(shēn)表现同样低迷，面临较大的亏损压力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年(nián)10月份以来新(xīn)低(dī)，现(xiàn)货价格同步(bù)走低，内蒙地区报价(jià)跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度(dù)大于原料端，利(lì)润修复过程中(zhōng)止。“今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，从甲(jiǎ)醇成本理论核(hé)算来看(kàn)，行(xíng)业整体(tǐ)处(chù)于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此，刘书(shū)源(yuán)也表示，由于甲醇现(xiàn)货(huò)价格不断(duàn)创下新低，部(bù)分地区(qū)现货价格回到(dào)历史低位(wèi)，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润并没(méi)有随着煤价回落、采购成本下(xià)降而明显转好。“尤其是(shì)单一(yī)的煤制甲醇企业，理(lǐ)论亏损幅度较(jiào)大，且部分(fēn)内地企业(yè)有传出(chū)因甲醇价格太低，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗出(chū)现停车或者(zhě)降负的消息，后续值(zhí)得持续关注这一问(wèn)题(tí)。”刘(liú)书源如是说。

　　受访人(rén)士普遍(biàn)认(rèn)为，短期，煤化(huà)工(gōng)品种暂(zàn)难走出弱周期的迹象。“经历过前(qián)几年的(de)持(chí)续投产，国(guó)内甲醇和尿(niào)素的产能不断扩张，当前下游的需求(qiú)难以匹配(pèi)新增的(de)产能，未来其价(jià)格可能在(zài)1—2年都维持(chí)较低(dī)水平，从而开启倒逼(bī)上(shàng)游降负或者去(qù)产能的(de)阶段，后续大概率是一(yī)个产(chǎn)能的上下(xià)游(yóu)再平衡(héng)周期(qī)。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能(néng)否(fǒu)走(zǒu)出(chū)偏弱周期主(zhǔ)要取决于需求的恢(huī)复情况(kuàng)，下半年(nián)部分品种面临较(jiào)大投产(chǎn)压力，进口体量大的品(pǐn)种(zhǒng)将(jiāng)受到低价(jià)进口货源的冲击，中长期看，煤(méi)化工行(xíng)情(qíng)难(nán)有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期下跌后的反弹(dàn)，而不是行(xíng)情(qíng)的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油(yóu)制强于煤(méi)制(zhì)的(de)可能(néng)性(xìng)依然较大(dà)

　　采访中(zhōng)记者了(le)解到，近(jìn)期能(néng)源化(huà)工（尤(yóu)其(qí)是油化工）板块较为强势主要还是基于原(yuán)料端的驱动(dòng)。

　　据光大期货分(fēn)析师杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本周原油整体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走势，受到供(gōng)需(xū)基本面收紧(jǐn)的前(qián)景提振油价(jià)上涨，带动油(yóu)化工(gōng)板块(kuài)表现较(jiào)为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原油尽管受到美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判陷入僵局带(dài)来的宏观情(qíng)绪(xù)扰动(dòng)，但(dàn)是沙特(tè)能源部长发言(yán)力挺油(yóu)价和G7在其年度(dù)领(lǐng)导人会议上承(chéng)诺将加(jiā)大力度(dù)打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃(rán)料(liào)出口价(jià)格上限的行为都对于油(yóu)价起到提振作用。”杜(dù)冰沁表示，从基本面来看，下半(bàn)年全球原油供需(xū)将进一步收紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球需(xū)求同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)220万桶/日，主要来自于中国(guó)需求复苏的持续(xù)；同时(shí)美国宣(xuān)布(bù)将在8月(yuè)收储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美国即将进入夏季汽油消费旺季(jì)。“原油维(w抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗éi)持强势从(cóng)成本(běn)端带动(dòng)油化工整体强(qiáng)于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来(lái)看，油化工较煤化工较强的关键原因(yīn)还(hái)是在(zài)于原(yuán)料端。在杜冰沁(qìn)看来，本周EIA和(hé)API商业(yè)原油库存(cún)超(chāo)预(yù)期大幅下降，主要源(yuán)自原油进口的大幅下降(jiàng)和随(suí)着出行旺季(jì)来临显著增长(zhǎng)的(de)需求(qiú)；包(bāo)括汽(qì)油和(hé)精炼(liàn)油(yóu)在内(nèi)的(de)成品(pǐn)油库(kù)存均出现(xiàn)不同程度的下降，同时汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减(jiǎn)产不及预(yù)期，但沙特能源部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议(yì)上(shàng)考虑进一步减产(chǎn)，叠加美国的收储均将收(shōu)紧(jǐn)下半年全球原油平(píng)衡表。但(dàn)在美国债务上限谈判达成一致前，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美国债务上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货(huò)能(néng)化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度(dù)会(huì)议将近。考虑目前油价被市场接受(shòu)度提升(shēng)，预计(jì)6月化工品市场对(duì)标(biāo)的(de)原油(yóu)成本将(jiāng)基(jī)本维持5月平均(jūn)价格水平。因(yīn)此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接(jiē)受度提升。预计6月(yuè)化工品市(shì)场对标(biāo)的(de)原油成本将基(jī)本(běn)维持(chí)5月平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今(jīn)，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利(lì)，已经从(cóng)500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽(suī)然油价也有下跌(diē)，但由于聚乙(yǐ)烯自身现货价(jià)格表现更弱，因而以原油折算成(chéng)本的加工利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端的利好已进入兑现期。”高(gāo)明(míng)宇认(rèn)为，OPEC及俄(é)罗斯的减(jiǎn)产已在原油(yóu)及成(chéng)品油发(fā)运船期(qī)中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造成的31.9万(wàn)桶(tǒng)/天减(jiǎn)产及3月末起(qǐ)暂停的伊(yī)拉(lā)克45万桶/天北(běi)向原油出(chū)口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构成扰动(dòng)。且近(jìn)期沙特能(néng)源部(bù)长再次对原油市(shì)场做空(kōng)者发出(chū)警(jǐng)告，面对欧(ōu)美银(yín)行业危机和美国债务(wù)上限谈(tán)判带(dài)来的需求端不(bù)确(què)定性(xìng)，不排除OPEC+在(zài)6月(yuè)4日会议再次减产的小(xiǎo)概率事件发生，二季度起的基准去库预(yù)期仍将(jiāng)为原(yuán)油带来相对(duì)支(zhī)撑。”她称(chēng)。

　　“下(xià)个阶段，化(huà)工(gōng)品表现中，油制强(qiáng)于(yú)煤(méi)制的(de)可能(néng)性依然较大。”陆甲明表示，原(yuán)料价(jià)格(gé)表现(xiàn)上(shàng)，目前国(guó)内煤(méi)炭供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充裕，因此煤(méi)炭价格下行的趋势依然存在。原油方(fāng)面(miàn)，夏季是成(chéng)品油(yóu)消费(fèi)高峰，因(yīn)此油(yóu)价往(wǎng)往容易(yì)获(huò)得(dé)支撑。因此，成本端强弱(ruò)反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在国(guó)内动力煤市(shì)场中下游库存有效(xiào)去化，或低价格刺激(jī)内产、进口(kǒu)兑(duì)现减量(liàng)预(yù)期(qī)之前，油化工结构性强于煤化工的行情(qíng)仍(réng)然有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗