金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货(huò)正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭，盘(pán)中一度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货(huò)的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格(gé)已经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西(xī)等(děng)主产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主要(yào)产糖国(guó)之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答(dá)案。

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