一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗yǐ)更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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