编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思调了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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