张学良多高，少帅张学良多高-橘子百科-橘子都知道

张学良多高，少帅张学良多高沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zh张学良多高，少帅张学良多高ōng)特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国(guó)内船(chuán)舶(bó)制造业已(yǐ)在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(张学良多高，少帅张学良多高xià)融资(zī)需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复(fù)空间较大。