在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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