近(jìn)日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受资(zī)本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本的战大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的(de)事(shì)肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联(lián)合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶(bó)来品在(zài)国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏(fá)明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下(xià)的(de)思维造(zào)物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其(qí)余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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