4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/触动的意思解释，颇受触动的意思2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及触动的意思解释，颇受触动的意思订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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