A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济(jì)趋势(shì)和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年(nián)的消费(fèi)白(bái)马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然(rán)崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离(lí)不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号硕信息、中文(wén)在(zài2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号)线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归(guī)结(jié)为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础设施企业(yè)，需要(yào)持(chí)续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本(běn)不需要(yào)如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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