国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧不(bù)容忽视。在(zài)美国多项重要(yào)经济(jì)数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道(dào)，自(zì)美国第(dì)一共和银(yín)行公(gōng)布其第(dì)一(yī)季(jì)度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银(yín)行股价(jià)在接(jiē)下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公布(bù)的(de)内部(bù)审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银(yín)行越来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负责金融业(yè)监(jiān)管的(de)副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该行变得有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了风(fēng)险，却没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监(jiān)管不力有关。他(tā)说(shuō)，美(měi)联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在(zài)降低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不(bù)够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审(shěn)查员(yuán)已(yǐ)经确(què)定(dìng)了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累积(jī)过多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联(lián)储将重新(xīn)审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元(yuán)银(yín)行(xíng)的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范(fàn)围(wéi)的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)到可(kě)出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的(de)未实(shí)现损益，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财务状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管(guǎn)理不足(zú)的公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克(kè)、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的(de)单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的(de)数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据(jù电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了(le)美联储5月再次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)。报(bào)告公布后(hòu)，美国短期(qī)利率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务部公布的一季度(dù)美国宏观(guān)经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的(de)增速(sù)较(jiào)去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数(shù)据超(chāo)预(yù)期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于(yú)美(měi)国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美(měi)银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定(dìng)程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储货(huò)币政策的(de)紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前(qián)美(měi)联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月大概率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未来(lái)加息的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目(mù)前市(shì)场已经对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次(cì)会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图(tú)和(hé)经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会(huì)议重点(diǎn)在于(yú)利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发(fā)言两方面(miàn)。其中，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别(bié)是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别(bié)是(shì)如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的(de)通胀(zhàng)；二是美联储对(duì)于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险(xiǎn)的判断，到底(dǐ)是短期风险(xiǎn)还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降息(xī)或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续(xù)回(huí)调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏(piān)好会(huì)再度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对(duì)于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的(de)政策(cè)预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于(yú)美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为(wèi)贵(guì)金属市(shì)场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功(gōng)能(néng)，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对(duì)于后续(xù)货币政(zhèng)策之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的(de)韧性犹存。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是(shì)新增(zēng)非(fēi)农就业人(rén)数还是(shì)失业(yè)率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联(lián)储货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议落地后的(de)一段时间内，市(shì)场仍然会延续上述(shù)的修正走势，美(měi)联储还需在更(gèng)多(duō)数据指引以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续(xù)当前(qián)“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对(duì)于年(nián)内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济是否会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但是最(zuì)近这(zhè)种联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系(xì)的变(biàn)化使得(dé)贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的金融(róng)溢(yì)价(jià)。”整体来看，他(tā)认(rèn)为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱(qū)动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难(nán)跌(diē)。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济(jì)下行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来(lái)的(de)避险情绪(xù)对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑(jí)。他认为，当前市(shì)场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下(xià)，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期(qī)的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场容(róng)易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等(děng)重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢(féng)海(hǎi)外美(měi)联储会议(yì)这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方(fāng)向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)给出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗