编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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