随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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