金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的出等。 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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