昨夜，又有(yǒu)一位美联(lián)储官员放(fàng)鹰(yīng)。

　　美联储(chǔ)理(lǐ)事鲍曼（Michelle Bowman）周五表示，如果(guǒ)通胀维持在(zài)高位，可能需要进一步加息。她还表示(shì)，本月迄今的关键数(shù)据并未让她相信物价压力正在消退(tuì)。鲍(bào)曼称(chēng)：“如(rú)果通(tōng)胀保持(chí)在(zài)高位，且就(jiù)业(yè)市场依然吃紧，进一步收紧货币(bì)政策(cè)以获得足够的(de)限制性货币政策立场，从而(ér)逐步降低(dī)通胀可能是适当的。”

　　鲍曼的讲(jiǎng)话主要集中在(zài)近期美国银行倒闭的(de)影响上。她表示(shì)：“我预计我们的(de)政策利率(lǜ)需(xū)要在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)保持足(zú)够的限制(zhì)性(xìng)，以降低通胀，并创造条件(jiàn)，支持持(chí)续强劲的劳动(dòng)力市(shì)场。”

　　值得注(zhù)意的是，昨夜公布的美国消(xiāo)费者的长期通胀(zhàng)预(yù)期在初意外加速至12年高(gāo)位，达(dá)到3.2％，消费者信心(xīn)也(yě)出现恶化，创下六个月新低，反映出人们对美国(guó)经济(jì)前景(jǐng)的担忧日益(yì)加剧。

　　具体(tǐ)数据(jù)上，美国5月密(mì)歇根大学消(xiāo)费者信(xìn)心指数初(chū)值57.7，创去年11月(yuè)以来最低，大(dà)幅不及预(yù)期的63，前值63.5。分项指数方面(miàn)，现况指数(shù)初值64.5，预期67.5，前值68.2；预期指数初(chū)值(zhí)53.4，创下10个月新低，预期(qī)60.8，前(qián)值60.5。

　　市场备(bèi)受关注的通胀(zhàng)预(yù)期方面，1年通胀(zhàng)预期初值4.5％，预期4.4％，前(qián)值4.6％。该短(duǎn)期通胀(zhàng)预期(qī)较4月略有(yǒu)回(huí)落，但远高(gāo)于3月时3.6％的水(shuǐ)平。5年通胀预(yù)期(qī)初值(zhí)3.2％，预期(qī)2.9％，前(qián)值3％。

　　据悉，美联储密(mì)切关注长期通胀预期，因为该预期(qī)可(kě)能会自我实现，并导致通胀居高不下。去年6月(yuè)，密(mì)歇根消费者信(xìn)心(xīn)的5年(nián)通胀预期初值飙(biāo)涨，一(yī)度达(dá)到3.3％，令市场认为是长期(qī)通胀预(yù)期松动的表现，在美联储(chǔ)当时(shí)决(jué)定激进加息75个基点中起到了(le)重要作用。美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔在当月的新闻(wén)发布会(huì)上表示，通胀(zhàng)预期(qī)的回升“相当引人注目”，并强(qiáng)调(diào)了美联储保持长期通胀(zhàng)预期稳定的(de)重要性。

　　大宗商(shāng)品(pǐn)整(zhěng)体承压，贵金属价格回(huí)落

　　本周(zhōu)三开始，国际(jì)黄金、白银期货价格持续下跌(diē)，尤其是周四，纽约银期(qī)货价格(gé)重挫5.06％。截至今晨收盘，纽(niǔ)约(yuē)期(qī)银连跌三(sān)日，本周累(lèi)跌近6.9％，创去年(nián)10月14日以来(lái)最大单周跌幅。周五，国内黄(huáng)金、白银期货(huò)价格跟(gēn)随(suí)下跌，截至收盘，黄金期货(huò)主力2308合约下跌0.84％，白(bái)银期(qī)货主力2306合(hé)约大跌5.38％。

　　国投安信(xìn)期货投资咨询部高级(jí)分析师(shī)丁沛舟表示，本周公布的(de)美国4月CPI及PPI同(tóng)比增速低于(yú)预期(qī)及前值，叠加美国当周首次申请失(shī)业金人数超预期(qī)抬升，表现不佳的数据使得投资(zī)者对美国经济(jì)衰退的忧虑增加。虽(suī)然(rán)这使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪升温(wēn)，但一方面悲(bēi)观(guān)的全(quán)球经济预期对大宗商品(pǐn)整体形(xíng)成压力，另一方面，鉴(jiàn)于贵金属价格已行至年内高位(wèi)，其中(zhōng)金价更是在历史(shǐ)高位运行，这使得贵金属避险(xiǎn)配置性(xìng)价比(bǐ)降低，已不及(jí)同为避(bì)险资产的美元(yuán)，避险资金对美元(yuán)配置(zhì)增加，贵金属关注度下(xià)降。此外，贵金属的前期(qī)利好因素已被盘面充分(fēn)消(xiāo)化，上行驱动不足，使得获利了结压力也明(míng)显(xiǎn)增加。“多(duō)重利空因(yīn)素交织，贵金属价格明显回落。”丁沛舟说(shuō)。

　　“近(jìn)期(qī)公布的美国4月(yuè)CPI进(jìn)一步回落，但核心(xīn)CPI依然顽固，美联储官员接连(lián)发(fā)表鹰派言论，表(biǎo)示货(huò)币政(zhèng)策发挥作(zuò)用(yòng)和(hé)实(shí)现通胀(zhàng)目标需要时(shí)间(jiān)，年内没(méi)有降息(xī)的理(lǐ)由，扭转了(le)市场对(duì)美联储(chǔ)可能很(hěn)快开始降息的(de)预期，从而(ér)推动(dòng)美元指数(shù)反弹，贵金属黄金、白银承压下跌。” 新纪元(yuán)期货贵金(jīn)属分(fēn)析师程伟表(biǎo)示。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，丁沛(pèi)舟(zhōu)表示，中长期看(kàn)，贵金属价格仍将(jiāng)维持偏强格局(jú)。当前国(guó)际(jì)货(huò)币(bì)体系表现出(chū)去美(měi)元化(huà)的运(yùn)行趋势(shì)，美元在各国国(guó)际储备中的权重(zhòng)下降，央(yāng)行(xíng)为了(le)平(píng)衡储(chǔ)备(bèi)资产(chǎn)配置，黄(huáng)金是重要(yào)的(de)选项，这对黄金的实(shí)物需求有(yǒu)非常积(jī)极的推动作用。此外，当前全球宏观经济前景不(bù)乐观，避险配置将(jiāng)增加(jiā)，这(zhè)也对贵金属价格(gé)形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　丁沛舟认为，当前美联储与市(shì)场(chǎng)就年内美元货币政策预期有较(jiào)大分(fēn)歧(qí)，但持续相对高利率的环境下，美国的(de)经济及金融领域的(de)压力(lì)必然逐步增加，这从(cóng)今(jīn)年美(měi)国银行业风险事(shì)件上(shàng)可(kě)见一(yī)斑。因此，随着时间推移，美联储与市场(chǎng)预期终将收(shōu)敛，收敛(liǎn)情况(kuàng)会(huì)对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格产生(shēng)一定影响，需(xū)持(chí)续关(guān)注(zhù)美联(lián)储货币(bì)政策变化(huà)情况(kuàng)。

　　“贵金属(shǔ)未来走势主要受美联(lián)储货币政策和(hé)避险情绪的影响，当前由于美国核心通胀依然(rán)较高，美联储(chǔ)年内降息(xī)的预期下降，美元(yuán)指数(shù)连续下(xià)跌后存在反弹的(de)要(yào)求，短期(qī)将对贵金属带来(lái)压力。”程伟分析称。

　　一德期货贵金属分析师张晨表示，对比2011年美国主权债务(wù)危(wēi)机(jī)时期的各环节(jié)重(zhòng)要时间节点，在当前距离可能最(zuì)早将于6月初(chū)到来的“大限日”仅半月有(yǒu)余的有限时间里，两党谈判仍处(chù)于僵持(chí)阶段，一旦谈判(pàn)至5月最后一(yī)周(zhōu)前仍未能取得进展，进而(ér)重演2011年(nián)无法在截止日前形成(chéng)正式法(fǎ)案(àn)进而导致评级下调情形出现，将会对(duì)市场形(xíng)成较(为什么风流女人看指甲jiào)大冲击。而在此(cǐ)之前，避险(xiǎn)情绪升温可能令美债、美(měi)元(yuán)和黄金表(biǎo)现强(qiáng)于(yú)其他资产。

　　白银重挫超5％

　　相较于黄金，白(bái)银跌幅更大(dà)。丁沛(pèi)舟(zhōu)表示(shì)，白银较黄金工业属性更强，因此其对(duì)经济衰退(tuì)预(yù)期更(gèng)为(wèi)敏(mǐn)感(gǎn)，价格弹性(xìng)高于黄金。

　　华泰期货(huò)贵金属(shǔ)研(yán)究员师橙表示，此前(qián)国内(nèi)经(jīng)济数据并不十分乐观，近日公布的与通胀相关的数据同样不理(lǐ)想，这激发(fā)了市场再度对经济展望(wàng)担忧的交易(yì)动机(jī)，而在此过(guò)程中，白(bái)银以及铜等此前相对高位的品(pǐn)种受到“狙击”。“白银工业属性(xìng)相较于(yú)黄金更强，且价格(gé)弹(dàn)性(xìng)也更大，因此，在工业(yè)品表现(xiàn)疲弱的情况(kuàng)下，白银价格受到的拖(tuō)累更为显(xiǎn)著。”师(shī)橙(chéng)说。

　　在(zài)师橙看来，当下市(shì)场对(duì)于宏观经(jīng)济展(zhǎn)望相对悲观，引发工业品回(huí)落，白银在此过程(chéng)中(zhōng)也(yě)并未能幸免，但是就(jiù)大方向而言，白(bái)银仍(réng)将逐(zhú)步趋同于黄(huáng)金走势。而美联储(chǔ)目前在5月完(wán)成25个基点加息(xī)后，大概率(lǜ)将(jiāng)会逐渐暂停加息动作，货(huò)币政策趋宽乃至(zhì)降息的预期会逐步增(zēng)强，叠(dié)加目前(qián)市场对于未来经济展望(wàng)存在较大担忧(yōu)，在这样的背景下(xià)，黄金仍值得配置。而白银价(jià)格虽然可能(néng)会(huì)由于工业品相对疲弱而呈现弱(ruò)于黄金(jīn)的(de)格局，但(dàn)整体(tǐ)而言，呈现出持续(xù)大幅走(zǒu)弱(ruò)的概率并不(bù)大。后市需要(yào)关注美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)拐点(diǎn)何时出现、海外银行业风险事件是否会持续发酵。同时，国内工业品在价格大(dà)幅走低后，是否会激(jī)发下游补库(kù)意(yì)愿，倘若下游买兴(xīng)因价(jià)跌(diē)而被提振，那(nà)么对(duì)于白银而(ér)言也是相对有(yǒu)利的因(yīn)素。

　　“当(dāng)前(qián)白银供需缺(quē)口扩大，且显性库存(cún)处于低位，基本面偏紧格局使得白银在上涨阶(jiē)段动(dòng)能将强于黄金(jīn)。”丁沛舟表(biǎo)示。

　　“对于白(bái)银(yín)来(lái)说，除了美元指数(shù)以(yǐ)外，还需关注国内(nèi)经济数据的好(hǎo)坏，包括(kuò)下周即将公(gōng)布的4月(yuè)固定资(zī)产投资(zī)、工业增加(jiā)值和(hé)消费品零售。”程伟(wěi)说。（本(běn)文有删减）

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