AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句报基金(jīn)经理秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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