随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏早期湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技(jì)板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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